第158章 雷曼的死因 (第2/2页)

对刘易斯来说，如果他要在两个有毒标的中选一个，美林是更好的选择。
　　
　　路径五：国有化。
　　
　　理论上这是最直接的方案——美联储以之后救AIG的方式救雷曼，提供巨额贷款换取控股权，本质上把雷曼变成一家国有机构。
　　
　　陆泽不需要花时间分析这条路径。他直接在纸上写：
　　
　　意识形态上绝无可能。投行国有化，这在某些地方——比如欧洲的某些国家，是阻力不大的。
　　
　　但在美国，对一个共和党政府，在大选前两个月去用纳税人的钱国有化一家华尔街投行，是政治自杀。
　　
　　而且，投行不像保险公司那样适合被国有化。AIG的核心业务是相对被动的保险合同，可以由政府托管管理。
　　
　　投行的价值在于人，核心交易员和银行家在国有化后会立即跳槽。
　　
　　投行的价值在于市场信心，一旦被政府接管，客户和对手方会加速逃离。
　　
　　国有化雷曼可能救不活雷曼，只是让政府接手一个正在失血的空壳。
　　
　　这条在后世被很多金融界人士认为“应当走”的路，在当时是绝无可能的。
　　
　　陆泽放下铅笔。
　　
　　他看着那张已经被写满了的纸。
　　
　　五条路径。每一条都有自己的死结。
　　
　　路径一（美联储独立）：法律约束+治标不治本。
　　
　　路径二（财政部）：无国会授权。在被加速的时间线里，国会的容忍度更低。
　　
　　路径三（华尔街联合）：依赖路径四。
　　
　　路径四（战略收购）：巴克莱被英国程序卡死，美国银行不会选雷曼。在被加速的时间线里，巴克莱的成功率更低。
　　
　　路径五（国有化）：意识形态红线。
　　
　　并不是一定说绝无可能成功，但要他做出判断的话，成功概率趋近于0.
　　
　　不是因为某一个具体的人做了某一个具体的错误决定。是因为所有的约束条件，法律的、政治的、意识形态的、人格的、认知的、时间的、结构的同时收紧。
　　
　　任何一个约束被打破，雷曼都可能活下来。但要全部同时被打破，需要的不是常规决策，是奇迹。
　　
　　而且在这个时间线上，约束比原历史更紧。
　　
　　每一个变量都在往同一个方向偏移。
　　
　　如果说在原历史里，雷曼活下来的概率是百分之五——
　　
　　在这个时间线里，那个数字大概是百分之一。
　　
　　或者更低。
　　
　　然后陆泽做了一件他原本没打算做的事，他在纸的另一面，开始推演一个具体的问题：雷曼会在哪一天死？
　　
　　9月15日是前世的日期，但现在显然不会是。
　　
　　他需要从流动性消耗的速度来反推。
　　
　　雷曼当前可自由调配的现金，根据公开数据加上他自己的判断——大约一百亿美元。每天的隔夜回购展期需求大约在一百五十到两百亿之间。
　　
　　在原历史里，到了九月第二周，这个展期的失败率开始快速上升。每天有几十亿到上百亿的回购续不上。
　　
　　在被加速的时间线里——KDB提前公开退出、市场恐慌浓度更高、各家机构对雷曼的对手方风险评估更早地达到警戒线——这个进程会比原历史快多少？
　　
　　陆泽估计：快一周左右。
　　
　　也就是说，原历史中"雷曼撑不下去"的那个时刻——大约是9月12日到14日的周末——在这个时间线里会提前到9月5日到7日的周末。
　　
　　下周。
　　
　　9月7日那个周日。如果他的推演正确，那将是被改写后的雷曼周末。
　　
　　这个预测只需要他知道，而他接下来需要为这个可能的剧本做好准备。之前的宏观经济看跌组合是足够的，而且很稳。但是如果你能确定出一个更具体的时间，那么你还可以赚一笔快钱。
　　
　　明天（周一）是劳工节假期，市场不开盘。他还有时间琢磨仓位。
　　
　　他从书架上抽出一本书。约翰·肯尼斯·加尔布雷思的《1929年大崩盘》。1955年初版。陆泽手里这本是1979年的再版。
　　
　　他翻到中间。一个他在前世翻过很多次、这一世又翻过几次的位置。
　　
　　加尔布雷思在那一章里描述了1929年10月23日，那个真正的崩盘开始之前的那个星期三的华尔街的状况。所有人都觉得最坏的时候已经过去了。
　　
　　市场前几天的剧烈波动看起来像是触底了。乐观情绪在重新回归。
　　
　　加尔布雷思写道：
　　
　　"灾难的特征之一是，在它真正开始的前夕，所有人都极其确信它不会发生。"
　　
　　陆泽看着这句话。
　　
　　他读这本书已经读过至少七八次了。每一次读到这一段他都会停一下。
　　
　　它每一次都是真的。1929年是这样。1987年是这样。1998年是这样。2000年是这样。2008年也会是这样。2020年和2022年也是这样。
　　
　　下周。
　　
　　陆泽把书合上，放回书架。
　　
　　八月最后的周日。十点二十五分。
　　
　　他还有一整天的时间。
　　
　　他可以再读几个小时的书。今天下午他打算翻一沃尔克的回忆录，做一些更长期的、关于央行独立性的思考。
　　
　　他会做一份简单的午餐和晚餐。一个人的简单饭菜。也许是煮一些意面，配一点橄榄油和盐。
　　
　　他不会做复杂的菜。他对食物的态度和对很多其他事情的态度一样，能维持身体运转就够了。
　　
　　但不知为何，他又想起那天和伊莎贝拉在吃小笼包时关于周末的对话。
　　
　　或许他应该尝试做一些更可口的东西，陆泽想。
　　
　　但首先，在做这些事之前——
　　
　　陆泽走到窗边，看着外面那个安静的、阳光明媚的纽约八月最后的早晨。
　　
　　中央公园的树梢还是绿的，但已经能看出一些叶子开始泛黄。第五大道上偶尔有几辆出租车经过。一个遛狗的老人慢慢走过对面人行道。一切看起来都和任何一个普通的周日上午一模一样。
　　
　　他们中的大部分人不知道，这是这座城市作为"金融首都"的旧时代的最后一个完整的周末。
　　
　　下一个周末，9月6日和7日，大概会是华尔街历史上最长的一个周末。所有的命运都会汇聚到那六十五个小时里。然后在9月8日周一上午，世界会变得不一样。
　　
　　而远星也会不一样。
　　
　　然后他转身，回到书架前，抽出了沃尔克的回忆录。