第22章 算盘珠上的概率与赔率 (第2/2页)

他重新回到那个公式。现在所有变量都有了估算值：P=1.5，发行股数=500股（他调整了），发行价=35元，R=100%。
　　
　　算盘再次响起。老陆先算括号里的部分：500股×35元×100%=17500元。这是中签一次理论上能赚的钱。
　　
　　然后乘以P：17500×1.5=26250元。
　　
　　最后减去成本30元：26250-30=26220元。
　　
　　陈默盯着那个结果，呼吸急促起来。26220元？这意味着，花30元买一张认购证，期望价值是两万六千多元？
　　
　　“这不可能……”他喃喃道。
　　
　　“为什么不可能？”老陆放下铅笔，靠回椅背，“我算给你看。”
　　
　　他在纸上重新列了一个更详细的表格：
　　
　　投入：30元
　　
　　可能产出1：中签0次，损失30元
　　
　　可能产出2：中签1次，获利17500元
　　
　　可能产出3：中签2次，获利35000元
　　
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　　“但这些是极端情况。”老陆说，“实际上，中签次数会围绕平均值分布。有的认购证中签多，有的中签少，有的可能一次都不中。”
　　
　　他在表格下方画了一个概率分布图，形状像一座小山。“关键不是某一张认购证能中几次，而是从整体看，所有认购证的中签期望值。”
　　
　　“可是……”陈默还是觉得难以置信，“如果真能赚这么多，为什么报纸上专家都说要谨慎？为什么银行门口没人看？”
　　
　　老陆笑了笑。这是陈默第一次见他笑，皱纹从眼角扩散开来，但眼睛里没有笑意。
　　
　　“因为大多数人不懂概率。”他说，“他们看到的是‘30元买张纸’，看到的是‘可能血本无归’。他们用直觉判断，而不是用数学。”
　　
　　他指着桌上的旧报纸：“你看这些报道，记者采访的‘专家’、‘市场人士’，有几个真的会算期望值？有几个真正理解什么是‘期权’？他们用过去的经验——去年中签率低——来线性推断今年，却不知道市场条件已经变了。”
　　
　　陈默沉默了。他重新看那个公式，看那些数字。26220元，这个数字太巨大，大到不真实。但他相信老陆的计算，至少相信老陆的方法。
　　
　　“但是陆师傅，”他抬起头，“如果真像您算的这样，那认购证应该被抢购才对。为什么……”
　　
　　“因为信息不对称。”老陆打断他，“懂的人少。真正会算这笔账的人，可能全上海不超过一百个。而这一百个人，不会到处嚷嚷。”
　　
　　他站起身，走到窗边。窗户很小，装着铁栏杆，玻璃上积了层灰。透过脏兮兮的玻璃，能看见营业部后巷的一角，一盏路灯孤零零地亮着，灯光在湿漉漉的地面上晕开一团昏黄。
　　
　　“陈默，”老陆背对着他说，“你觉得投资最重要的是什么？”
　　
　　陈默想了想：“赚钱？”
　　
　　“不对。”老陆转过身，台灯的光从他背后照过来，脸埋在阴影里，“是认知差。你知道别人不知道的，你看到别人看不到的，你算得出别人算不清的——这就是利润的来源。”
　　
　　他走回桌前，手指点着那个公式：“这个计算，就是认知差。现在全上海，可能有几百万人看到那张公告，但会坐下来算这个期望值的人，少之又少。敢相信这个计算结果并付诸行动的人，更少。”
　　
　　“那您相信吗？”陈默问。
　　
　　老陆没有直接回答。他从抽屉里拿出一个铁皮盒子，打开，里面是些零散的纸币和硬币。他数了数，总共八十七元三角。
　　
　　“我所有的现金。”他把钱放在桌上，“按我的计算，应该全部换成认购证。但实际我不会这么做。”
　　
　　“为什么？”
　　
　　“因为风险。”老陆在期望价值公式下面画了一条线，“这个计算建立在估算上。如果我的估算错了——新股没那么多，或者涨幅没那么大，或者中签率更低——那期望价值就会大幅缩水，甚至可能为负。”
　　
　　他在纸上写下几个不同的情景：
　　
　　情景一（乐观）：N=25，R=150%，P=2.0→E=约5万元
　　
　　情景二（中性）：N=20，R=100%，P=1.5→E=约2.6万元
　　
　　情景三（保守）：N=15，R=80%，P=1.0→E=约1万元
　　
　　情景四（悲观）：N=10，R=50%，P=0.5→E=约-10元
　　
　　“看到了吗？”老陆说，“在悲观情景下，期望价值是负的。但即使如此，亏损也只是10元，而盈利潜力是上万元。这就是我说的——”
　　
　　他在纸上重重写下八个字：
　　
　　“极度不对称的赌局”
　　
　　陈默盯着这八个字，感觉血液在耳膜里鼓动。极度不对称——风险有限，收益可能无限。这不正是所有投资者梦寐以求的机会吗？
　　
　　“但是，”老陆的声音把他拉回现实，“这依然是个赌局。因为估算可能出错，因为政策可能变化，因为市场可能不按常理出牌。”
　　
　　他把铅笔扔在桌上，发出啪的一声脆响：“现在你知道了。你会怎么做？”
　　
　　陈默张了张嘴，却发不出声音。他的全部身家是四十三元八角——不，还了周伯五元，剩三十八元八角。如果买认购证，最多只能买一份，还要留出吃饭的钱。
　　
　　一份。30元。赌一个可能赚上万元也可能亏光的机会。
　　
　　“我……”他喉咙发干，“我需要想想。”
　　
　　老陆点点头，开始收拾桌上的报纸和纸张。他把算盘放回抽屉，那张写满计算的纸却留在桌上，推给陈默。
　　
　　“拿去吧。明天银行开门，自己去看看。”他说，“记住，投资是孤独的。所有人都说对的时候，可能是错的开始。所有人都说错的时候，可能是对的机会。”
　　
　　陈默接过那张纸，小心折好，放进笔记本夹层。他站起身，腿有些发麻。
　　
　　“陆师傅，谢谢您。”
　　
　　老陆摆摆手，已经重新坐回桌前，拿起铅笔，开始画今天的K线图。他的侧影在台灯的光晕里，像一尊凝固的雕塑。
　　
　　陈默轻轻带上门，走进营业部后巷。凌晨两点多的上海，安静得能听见自己的心跳。远处传来轮船的汽笛声，悠长而低沉，从黄浦江的方向传来。
　　
　　他抬头看天，没有星星，只有城市灯光在低垂的云层上反射出暗红色的光晕。空气潮湿而清冷，吸进肺里，带着初春特有的、泥土苏醒的气息。
　　
　　30元。一份认购证。一个可能改变一生的机会。
　　
　　还有七个小时，银行就要开门了。
　　
　　陈默紧了紧衣领，朝弄堂深处走去。路灯把他的影子拉得很长，在湿漉漉的石板路上晃动，时而清晰，时而模糊。
　　
　　他想起老陆最后说的那句话：“所有人都说错的时候，可能是对的机会。”
　　
　　此刻，关于认购证，几乎所有声音都在说：贵，风险大，不靠谱。
　　
　　那么，这是否意味着，它真的是一个机会？
　　
　　陈默不知道。但他知道，今晚他学到了一种全新的思考方式——不是凭感觉，不是听消息，而是用数学，用概率，用冷静的计算来看待机会。
　　
　　这种思考方式，比任何一个具体的投资建议，都更有价值。
　　
　　他加快脚步，消失在弄堂的拐角。身后的营业部二楼，那扇小窗还亮着灯，像黑暗中的一只眼睛，静静注视着这个正在苏醒的城市。
　　
　　明天，会有多少人走向银行，递出30元，换回一张淡绿色的纸？
　　
　　陈默还不知道，自己会不会是其中之一。
　　
　　但他知道，无论去不去，他看待这个世界的眼睛，已经不一样了。